{"id":91116,"date":"2022-08-18T14:37:50","date_gmt":"2022-08-18T17:37:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.actualidadadiario.com\/?p=91116"},"modified":"2022-08-18T14:37:50","modified_gmt":"2022-08-18T17:37:50","slug":"llegara-un-nuevo-desembolso-del-fmi-en-septiembre-por-que-es-clave","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.actualidadadiario.com\/index.php\/2022\/08\/18\/llegara-un-nuevo-desembolso-del-fmi-en-septiembre-por-que-es-clave\/","title":{"rendered":"Llegar\u00e1 un nuevo desembolso del FMI en septiembre: por qu\u00e9 es clave"},"content":{"rendered":"<p style=\"text-align: center;\"><em><strong>La meta de reservas netas pactada con el Fondo para el segundo trimestre se incumpli\u00f3. Sin embargo, se descuenta un perd\u00f3n, o m\u00e1s bien se reza por \u00e9l. Lo cierto es que hay margen hasta octubre. Es clave que el BCRA vuelva a comprar no menos de u$s100 millones diarios<\/strong><\/em><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Al observar el cronograma de vencimientos y desembolsos con el FMI, las proyecciones del Balance Cambiario para el resto del a\u00f1o, y las intervenciones del BCRA en el mercado de cambios, queda claro que sin los d\u00f3lares del Fondo de septiembre parece que \u201cno hay vida\u201d. A pesar que algunos analistas lo dan por hecho, es decir, que el FMI convalidar\u00e1 el cumplimiento de las metas trimestrales y dar\u00e1 v\u00eda libre al desembolso, vale se\u00f1alar que a\u00fan persisten algunas dudas.<\/p>\n<p>Pero yendo a los n\u00fameros, ocurre que por un lado el BCRA viene operando con un nivel de reservas netas inferior a los u$s1.900 millones, seg\u00fan estimaciones privadas. El devenir del mercado de cambios tampoco brinda margen como para esperar un salto de la oferta excedente. Sobre todo, por la presi\u00f3n de la demanda para importaciones, con cepo y todo. Y en septiembre hay dos vencimientos de capital con el FMI, el 21 por m\u00e1s de u$s950 millones y un d\u00eda despu\u00e9s otro por casi u$s1.850 millones, seg\u00fan datos del Estudio Broda. Luego a comienzos de octubre hay otro fuerte, tambi\u00e9n de capital, de u$s1.355 millones. Aqu\u00ed entran a terciar los DEG que a\u00fan le quedan al BCRA porque sin reservas disponibles es la \u00faltima carta que le queda al Directorio del BCRA presidido por Miguel Pesce para cancelarle al Fondo.<\/p>\n<p>Por eso el stock remanente de DEG es hoy un tema clave. Al respecto, los analistas de Macroview estiman que a esa altura de septiembre, es decir, al d\u00eda 21 y 22, el BCRA tendr\u00eda margen de maniobra para cumplir con ambos vencimientos. El problema es despu\u00e9s. Hay que recordar que, bajo el programa vigente con el Fondo, los desembolsos pactados entran y salen de las arcas del BCRA, ya que al otro d\u00eda de recibidos son vueltos a girar al organismo para cancelar el vencimiento correspondiente. Seg\u00fan las proyecciones privadas el BCRA llegar\u00eda a comienzos de octubre con apenas u$s500 millones en DEG, de modo que no ser\u00edan suficientes para afrontar el vencimiento de mediados de ese mes, por casi el doble. Adem\u00e1s, seg\u00fan los datos del Estudio Broda, el 14 vencen casi u$s680 millones y el 28 otros m\u00e1s de u$s710 millones, ambos vencimientos de capital. Por eso es crucial que el desembolso programado para comienzos de septiembre por m\u00e1s de u$s4.100 millones, ingrese en tiempo y forma para despejar el horizonte de octubre. Ya que en noviembre hay cierto respiro dado que los compromisos con el Fondo no llegan a u$s400 millones en concepto de intereses. Aunque luego en diciembre vuelven a trepar a m\u00e1s de u$s2.600 millones de capital.<\/p>\n<p>Por lo tanto, la inquietud del mercado porque el BCRA vuelva a ser un comprador neto de divisas, pero no por montos marginales sino en torno de los u$s100 millones diarios es la se\u00f1al clave que todos monitorean. Ese es el verdadero salvavidas de la cauta estabilidad cambiaria que goza el actual equipo econ\u00f3mico. Vale recordar que, de acuerdo a datos del Estudio Ferreres el BCRA ven\u00eda perdiendo u$s1.000 millones por semana en el \u00faltimo tiempo. Algo insostenible, sobre todo, con el actual stock de reservas netas, que sin el oro y los DEG rayan guarismos negativos. De ah\u00ed que surgieron las alarmas sobre el aparente uso de los encajes bancarios de los argend\u00f3lares, que suman m\u00e1s de u$s11.400 millones.<\/p>\n<p>Se entiende entonces el apuro de Massa por detonar una mayor liquidaci\u00f3n de divisas de los agroexportadores y de otros sectores. Los analistas descuentan que el desembolso de septiembre vendr\u00e1 de la mano de un \u201cwaiver\u201d (perd\u00f3n) ya que el cumplimiento de la meta de reservas del segundo trimestre muestra un gran desv\u00edo. Claro que todos ponen la lupa, entonces, en el desembolso de diciembre que a la luz del optimismo que reina sobre el de septiembre, es una gran inc\u00f3gnita.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La meta de reservas netas pactada con el Fondo para el segundo trimestre se incumpli\u00f3. Sin embargo, se descuenta un perd\u00f3n, o m\u00e1s bien se reza por \u00e9l. Lo cierto es que hay margen hasta octubre. 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