{"id":62751,"date":"2020-06-10T13:07:22","date_gmt":"2020-06-10T16:07:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.actualidadadiario.com\/?p=62751"},"modified":"2020-06-10T13:07:22","modified_gmt":"2020-06-10T16:07:22","slug":"guzman-testea-la-enmienda-al-canje-antes-del-viernes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.actualidadadiario.com\/index.php\/2020\/06\/10\/guzman-testea-la-enmienda-al-canje-antes-del-viernes\/","title":{"rendered":"Guzm\u00e1n testea la enmienda al canje antes del viernes"},"content":{"rendered":"

El ministro de Econom\u00eda firm\u00f3 nuevos Acuerdos de Confidencialidad (NDA) con los bonistas luego de retocar la oferta junto a Alberto Fern\u00e1ndez. Entre el jueves y el viernes se extiende el plazo para el canje<\/strong><\/em><\/p>\n

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El\u00a0 Ministerio de Econom\u00eda ya empez\u00f3 a poner a prueba entre los acreedores privados su enmienda a la oferta inicial de reestructuraci\u00f3n de la deuda, que ser\u00e1 presentada antes del viernes.<\/p>\n

All\u00ed, el ministro mejorar\u00e1 notablemente su propuesta en relaci\u00f3n a la de abril y en unos cientos de millones de d\u00f3lares su documento extraoficial del 26 de mayo, lo que derivar\u00e1 en un aumento de unos 3 d\u00f3lares por cada 100 de Valor Presente Neto (VPN), y podr\u00eda agregar un endulzante (sweetener) que eleve los pagos si crecen las exportaciones agropecuarias, detall\u00f3 Bloomberg.<\/p>\n

Este martes se retomaron las conversaciones formales con los distintos grupos de acreedores bajo Acuerdos de Confidencialidad (Non Disclosure Agreement, NDA).<\/p>\n

De esta manera, Guzm\u00e1n encar\u00f3 la recta final hacia la presentaci\u00f3n de la enmienda en la Security Exchange Commission (SEC) de Nueva York, Estados Unidos, avalado por un decreto presidencial en el Bolet\u00edn Oficial.<\/p>\n

Eso ocurrir\u00e1 el jueves o viernes y se extender\u00e1 la vigencia del Per\u00edodo de Invitaci\u00f3n desde su actual vencimiento, el 12 de junio a las 18 horas de Argentina (las 17 en Nueva York), por 10 d\u00edas o m\u00e1s.<\/p>\n

Ese detalle no ser\u00e1 menor. Fuentes que entienden en las negociaciones aseguran que si la extensi\u00f3n es por 10 d\u00edas implicar\u00e1 que la enmienda tendr\u00e1 car\u00e1cter de prueba y que ante un fracaso podr\u00eda prolongarse otra vez. Si el plazo es mayor, demostrar\u00e1 la voluntad oficial de concluir el canje de los 21 bonos por u$s 66.238 millones en ese per\u00edodo.<\/p>\n

La idea del presidente, Alberto Fern\u00e1ndez, es que la oferta comience con un 4 adelante, con lo que el l\u00edmite es 49,99 d\u00f3lares por cada 100, a una tasa de salida de los nuevos bonos (exit yield) de 10%, en l\u00ednea con el techo que fij\u00f3 el staff t\u00e9cnico del Fondo Monetario Internacional (FMI) para que la deuda del pa\u00eds vuelva a un sendero de sostenibilidad con alto grado de probabilidad o, en otras palabras, un nivel que avale nuevos pr\u00e9stamos del organismo.<\/p>\n

Por el contrario, los bonistas desean que la oferta empiece con un 5 adelante (por encima de u$s 50 de VPN) y buscan cerrar por arriba de los u$s 53, con atractivos extra como un cup\u00f3n PBI garantizado por la fiscal\u00eda del FMI con su revisi\u00f3n de las estad\u00edsticas p\u00fablicas mediante el Art\u00edculo IV de su estatuto.<\/p>\n

La presencia del FMI como garante evitar\u00eda que se manipulen las estad\u00edsticas como se sospecha que sucedi\u00f3 entre 2007 y 2015 primero con los datos de inflaci\u00f3n y luego con el Producto Bruto Interno, particularmente en 2013. Eso llev\u00f3 a juicios en las cortes de Nueva York, que se extienden hasta hoy.<\/p>\n

De acuerdo a lo comunicado por los comit\u00e9s Ad Hoc Bondholder Group (que agrupa a Blackrock, Fidelity y Ashmore) y Exchange Bondholder Group (Monarch, Cyrus y VR, entre otros), “la diferencia entre la propuesta m\u00e1s reciente del Gobierno y la propuesta conjunta de nuestro grupo es de aproximadamente un 1,5%” del PBI distribuido en la pr\u00f3xima d\u00e9cada hasta 2030 (equivaldr\u00eda a unos u$s 7000 millones), “y otro 1% del PBI desde 2031 hasta 2040” (otros u$s 4700 millones).<\/p>\n

Por su lado, los t\u00e9rminos que require el Comit\u00e9 de Acreedores de Argentina (ACC), integrado por fondos como Gramercy, Greylock Capital y Fintech Advisory, implican que el pa\u00eds realice un “modesto esfuerzo fiscal anual” de 0,17% del PBI durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada, que “se puede lograr f\u00e1cilmente mediante la implementaci\u00f3n de pol\u00edticas econ\u00f3micas que promuevan el crecimiento”.<\/p>\n

En tanto, la intenci\u00f3n del Gobierno de avanzar en una expropiaci\u00f3n de Vicent\u00edn sum\u00f3 una novedad a las negociaciones.<\/p>\n

Seg\u00fan fuentes del mercado, la intervenci\u00f3n del Estado en el mercado de granos incrementar\u00e1 la percepci\u00f3n de riesgo de la deuda de la Argentina y se traducir\u00e1 en una mayor exit yield, algo que est\u00e1 impl\u00edcito en los c\u00e1lculos.<\/p>\n

A una exit yield m\u00e1s alta (en vez del 10% que estim\u00f3 el FMI podr\u00eda ser del 12%), el VPN cae. Y de esa forma, el Gobierno deber\u00eda hacer una menor quita de capital e intereses para hacer m\u00e1s digerible su oferta a los acreedores.<\/p>\n

Fuentes cercanas a Hip\u00f3lito Yrigoyen 250 descartaron que esa lectura fuera correcta y se\u00f1alaron que el caso Vicentin no tiene impacto en la renegociaci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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