{"id":46538,"date":"2019-06-14T11:25:10","date_gmt":"2019-06-14T14:25:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.actualidadadiario.com\/?p=46538"},"modified":"2019-06-14T11:25:10","modified_gmt":"2019-06-14T14:25:10","slug":"el-apreton-monetario-no-logro-domar-la-inflacion-que-se-mantiene-por-arriba-del-3","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.actualidadadiario.com\/index.php\/2019\/06\/14\/el-apreton-monetario-no-logro-domar-la-inflacion-que-se-mantiene-por-arriba-del-3\/","title":{"rendered":"El apret\u00f3n monetario no logr\u00f3 domar la inflaci\u00f3n, que se mantiene por arriba del 3%"},"content":{"rendered":"\n<p><strong><em>Tal como se esperaba, la inflaci\u00f3n fue de 3,1% en mayo. La variaci\u00f3n interanual lleg\u00f3 al r\u00e9cord desde 1991, el a\u00f1o del debut de la Convertibilidad, al trepar hasta 57,3%. En lo que va del a\u00f1o el IPC subi\u00f3 en promedio 3,6% mensual. Y s\u00f3lo enero logr\u00f3 perforar el piso de 3%. Para lo que viene, los escenarios optimistas ven desaceleraci\u00f3n. Los pesimistas observan que la incertidumbre electoral puede generar malas pasadas por el lado cambiario. Se trata de un partido abierto<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>En cualquier caso, incluso con el BCRA usando las reservas\npara contener el precio del d\u00f3lar, la expectativa generalizada es que el a\u00f1o\ncierre por encima del 40%. Niveles similares a los del 2018, que termin\u00f3 con un\nIPC de 47,6%.<\/p>\n\n\n\n<p>El ex rector de Ucema, Carlos Rodr\u00edguez, sentenci\u00f3: &#8220;Un\n57,3% no es precisamente un \u00e9xito de estabilizaci\u00f3n, usando tasas del 70% y al\nFMI. El n\u00facleo es incluso mayor y el cr\u00e9dito al sector privado nominal cay\u00f3 1%.\nY hay recesi\u00f3n. No cierra. En Mayo del 2018 la inflaci\u00f3n anual era 26,3%. Este\nMayo, despu\u00e9s de 11 meses de acuerdo con el FMI, es 57,3%. Algo anda mal con\nese plan del Fondo que m\u00e1s que duplic\u00f3 el IPC y nos puso en recesi\u00f3n&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Ah\u00ed una clave: la inflaci\u00f3n de mayo estuvo especialmente\nmotorizada por los incrementos en alimentos y bebidas, de 2,4%, que impactaron\nm\u00e1s que el resto por su alta ponderaci\u00f3n en la canasta. La interanual para esos\nprecios, clave por su impacto social, lleg\u00f3 a 64,9%. Luego, estuvo impulsado\npor las subas en salud de 5,1%, por el aumento de las prepagas. Y en tercer\nlugar por el \u00faltimo tarifazo de gas, que se sentir\u00e1 efectivamente en el\nbolsillo de ac\u00e1 a fin de a\u00f1o (en adelante el incremento ser\u00e1 a cr\u00e9dito, hasta\nel verano, y el Gobierno pagar\u00e1 los intereses). El gas, junto con el agua,\ngener\u00f3 una suba de 4% en los gastos de vivienda.<\/p>\n\n\n\n<p>A eso se le agrega la presi\u00f3n de las tarifas y el d\u00f3lar. El\ndirector de Epyca, Mart\u00edn Kalos, opin\u00f3: &#8220;Mucha de la desaceleraci\u00f3n actual\nes un postergamiento de la inflaci\u00f3n. La estabilidad cambiaria no se puede\nsostener demasiado en el tiempo. Tampoco las tarifas. Para fin de a\u00f1o, esos\nprecios van a aumentar nuevamente&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>En los pr\u00f3ximos meses la expectativa es que el congelamiento\ntarifario temporal, sumado a la estabilidad cambiaria y una recesi\u00f3n que no\npermite mayores subas, permita una desaceleraci\u00f3n en los precios. Pero el\nprograma acordado con el FMI, que exige achicar el gasto p\u00fablico hasta asegurar\nun d\u00e9ficit primario de virtualmente 0%, le pondr\u00e1 l\u00edmites hacia adelante a esa\nherramienta desinflacionaria.<\/p>\n\n\n\n<p>Lo explic\u00f3 Ecolatina: &#8220;Producto del acuerdo con el FMI,\nlas herramientas del Gobierno para llevar a cabo una desinflaci\u00f3n m\u00e1s fuerte\nson limitadas. La ambiciosa meta de equilibrio primario impide un incremento de\nlos subsidios a los servicios p\u00fablicos y los m\u00e1rgenes de intervenci\u00f3n del BCRA\nen el mercado cambiario, pese a la reciente flexibilizaci\u00f3n de la zona de no\nintervenci\u00f3n, siguen siendo acotados&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Hasta ac\u00e1, el programa del Fondo, que adem\u00e1s de exigir\nd\u00e9ficit primario 0% tambi\u00e9n obliga a una emisi\u00f3n monetaria 0%, logr\u00f3 frenar la\nactividad econ\u00f3mica y el consumo pero no domar la din\u00e1mica de precios. La\nteor\u00eda ortodoxa postula que si crece la base monetaria los precios suben y que\npor ende, si la base se queda quieta, la inflaci\u00f3n cede. La suba de la interanual\nmuestra que los precios siguen ajustando al alza. Como la emisi\u00f3n no acompa\u00f1a\nesas subas, la actividad compensa con una ca\u00edda de las cantidades, es decir del\nproducto.<\/p>\n\n\n\n<p>En ese sentido, los precios mayoristas muestran que hay una\ninflaci\u00f3n en las gateras, ya que el mientras el IPC trep\u00f3 a 57,3% los otros\nllegaron 72,6% en abril. El martes saldr\u00e1 el dato de mayo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Tal como se esperaba, la inflaci\u00f3n fue de 3,1% en mayo. La variaci\u00f3n interanual lleg\u00f3 al r\u00e9cord desde 1991, el a\u00f1o del debut de la Convertibilidad, al trepar hasta 57,3%. En lo que va del a\u00f1o el IPC subi\u00f3 en promedio 3,6% mensual. Y s\u00f3lo enero logr\u00f3 perforar el piso de 3%. Para lo que viene, los escenarios optimistas ven desaceleraci\u00f3n. Los pesimistas observan que la incertidumbre electoral puede generar malas pasadas por el lado cambiario. 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