{"id":39805,"date":"2019-01-30T13:08:24","date_gmt":"2019-01-30T16:08:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.actualidadadiario.com\/?p=39805"},"modified":"2019-01-30T13:08:24","modified_gmt":"2019-01-30T16:08:24","slug":"la-inversion-productiva-en-su-peor-momento","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.actualidadadiario.com\/index.php\/2019\/01\/30\/la-inversion-productiva-en-su-peor-momento\/","title":{"rendered":"La inversi\u00f3n productiva en su peor momento"},"content":{"rendered":"<p><em><strong>En el 2018 la contracci\u00f3n total fue de 5,6%, la peor performance registrada desde el 2009<\/strong><\/em><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>El universo productivo sigue cediendo espacios ante la l\u00f3gica de la especulaci\u00f3n financiera: en diciembre la inversi\u00f3n productiva cay\u00f3 19,2% interanual e hil\u00f3 un cierre del a\u00f1o negro, que s\u00f3lo encuentra comparaci\u00f3n en los n\u00fameros que dej\u00f3 la crisis mundial causada por la burbuja de las subprime y el desplome de Lehman Brothers. El dato fue la contracara del celebrado super\u00e1vit comercial registrado en el \u00faltimo mes del a\u00f1o. As\u00ed, el 2018 termin\u00f3 con una contracci\u00f3n acumulada de 5,6% para la inversi\u00f3n productiva.<\/p>\n<p>Adem\u00e1s, la crisis se cobr\u00f3 una nueva v\u00edctima: el mito de que una econom\u00eda debe consumir menos para que se invierta m\u00e1s. Con un cuarto trimestre cayendo 8% interanual en el consumo privado (ver p\u00e1gina 3), la inversi\u00f3n sigui\u00f3 hundi\u00e9ndose en las profundidades. El carry trade, con un escenario ya conocido de d\u00f3lar estable y tasas por las nubes, vive un nuevo momento de auge a la par que la compra de maquinarias sufre.<\/p>\n<p>Los datos de la inversi\u00f3n fueron publicados ayer por la consultora Orlando Ferreres y Asociados, que destac\u00f3: &#8220;La volatilidad del tipo de cambio, las elevadas tasas, la falta de acceso al cr\u00e9dito productivo, la aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, el derrumbe de la demanda interna, y hasta la incertidumbre pol\u00edtica y la ca\u00edda de la confianza en el Gobierno se conjugaron de manera de desalentar inversiones y volver muy cautos a los agentes econ\u00f3micos&#8221;.<\/p>\n<p>Ah\u00ed una trampa, para muchos autoinfligida al provocar el ingreso en la crisis por balanza de pagos del a\u00f1o pasado, que enfrenta el Gobierno y que fue el centro de las discusiones despu\u00e9s de que el vicepresidente del BCRA, Gustavo Ca\u00f1onero, dijera que el cr\u00e9dito productivo no se pod\u00eda reactivar hasta que no hubiera mejora del PBI: hoy, si baja la tasa, la inversi\u00f3n se resiente ante la potencial devaluaci\u00f3n (ver p\u00e1gina 5 para observar lo que ocurri\u00f3 ayer en esa l\u00ednea) y si la deja alta la inversi\u00f3n se resiente porque no hay cr\u00e9dito productivo.<\/p>\n<p>La idea ortodoxa es que para que haya inversi\u00f3n tiene que caer el consumo. Ah\u00ed la ca\u00edda del salario real es clave porque el ingreso se redistribuye hacia los sectores m\u00e1s fuertes, que tienen m\u00e1s capacidad de ahorro y por ende de invertir. La que mete la cola ah\u00ed la tasa inter\u00e9s alt\u00edsima y la ca\u00edda del consumo, que no permite garantizar un mercado para lo que produzcan las nuevas inversiones. Por eso la capacidad instalada cerr\u00f3 noviembre al 63,3%. Como no hay demanda, las empresas apagan maquinarias y se alejan m\u00e1s de la idea de comprar nuevas.<\/p>\n<p>El economista Estanislao Malic opin\u00f3 al respecto: &#8220;La inversi\u00f3n ni siquiera necesita ahorro, lo que necesita es un banco que preste plata en lugar de invertir en Leliq. O le puede pedir ese dinero al BCRA. Los bancos pueden crear dinero. Hoy cuando una pyme me pregunta por qu\u00e9 no hay cr\u00e9dito productivo subsidiado la respuesta que le doy es que el Banco Central justamente lo que quiere es que no saquen cr\u00e9dito para que la actividad siga frenada. Hoy lo que busca el Gobierno es frenar la inversi\u00f3n&#8221;.<\/p>\n<p>La fuerte baja de la inversi\u00f3n en diciembre era esperable. El dato de las importaciones publicado por el Indec para ese mismo mes dejaba ver importantes ca\u00eddas tanto para las compras externas que se realizan para consumo como para inversi\u00f3n. El total se contrajo 27,1% y las de bienes capital 30,2%. A la par, la salida de d\u00f3lares por los intereses de la deuda externa creci\u00f3 25,5% interanual tambi\u00e9n en diciembre y la fuga, si bien cay\u00f3 en la comparaci\u00f3n interanual, mostr\u00f3 resiliencia y duplic\u00f3 los niveles de noviembre.<\/p>\n<p>Acerca de esos datos, una obvia lectura salta a la vista y deja entrever que la l\u00f3gica financiera le gana espacios a la productiva: los d\u00f3lares que se ahorran para comprar maquinarias se gastan en fuga y deuda externa.<\/p>\n<p>En cuanto al desempe\u00f1o de cada componente de la inversi\u00f3n, Ferreres destac\u00f3 que Maquinaria y equipos cayeron nada menos que 28,1% interanual en diciembre y 10,7% en la totalidad del 2018. La construcci\u00f3n se contrajo 7,5% en diciembre y tuvo variaci\u00f3n nula en el acumulado.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En el 2018 la contracci\u00f3n total fue de 5,6%, la peor performance registrada desde el 2009 &nbsp; &nbsp; &nbsp; El universo productivo sigue cediendo espacios ante la l\u00f3gica de la especulaci\u00f3n financiera: en diciembre la inversi\u00f3n productiva cay\u00f3 19,2% interanual e hil\u00f3 un cierre del a\u00f1o negro, que s\u00f3lo encuentra comparaci\u00f3n en los n\u00fameros que dej\u00f3 la crisis mundial causada por la burbuja de las subprime y el desplome de Lehman Brothers. El dato fue la contracara del celebrado super\u00e1vit comercial registrado en el \u00faltimo mes del a\u00f1o. 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