{"id":28342,"date":"2018-06-08T09:45:33","date_gmt":"2018-06-08T12:45:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.actualidadadiario.com\/?p=28342"},"modified":"2018-11-06T19:44:15","modified_gmt":"2018-11-06T22:44:15","slug":"sturzenegger-decidimos-no-tener-meta-para-2018","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.actualidadadiario.com\/index.php\/2018\/06\/08\/sturzenegger-decidimos-no-tener-meta-para-2018\/","title":{"rendered":"Sturzenegger: “Decidimos no tener meta para 2018”"},"content":{"rendered":"

El Banco Central dio por perdida la meta de inflaci\u00f3n de este a\u00f1o y se comprometi\u00f3 a llegar al 17% en 2019<\/strong><\/em><\/p>\n

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El acuerdo al que el Gobierno arrib\u00f3 con los t\u00e9cnicos del FMI implic\u00f3 relativamente pocos cambios desde el punto de vista del dise\u00f1o de la pol\u00edtica fiscal, pero s\u00ed un giro copernicano en la pol\u00edtica monetaria a cargo del Banco Central. Este a\u00f1o no habr\u00e1 meta inflacionaria y Macri aspirar\u00e1 a terminar su mandato con la inflaci\u00f3n arriba de los dos d\u00edgitos.<\/p>\n

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Y si bien recortar el gasto en 19.300 millones de d\u00f3lares en los pr\u00f3ximos 3 a\u00f1os no va ser tarea sencilla, buena parte de la reestructuraci\u00f3n de las cuentas p\u00fablicas pasan por sanear la hoja de balance del Banco Central que Federico Sturzenegger ven\u00eda haciendo crecer. Su pol\u00edtica se bas\u00f3 en hacer aumentar en paralelo del lado del pasivo (Lebacs) y del activo (reservas internacionales), pero a costas de una bola de nieve de Lebacs que aceleraban la emisi\u00f3n de circulante y potenciaban la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

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La directiva del FMI es cortar con la emisi\u00f3n de cuajo: reformar la Carta Org\u00e1nica para que el Banco Central no tenga que “darle a la maquinita” e imprimir pesos con los que asistir al Tesoro, que el Tesoro le devuelva 25.000 millones de los d\u00f3lares que le sac\u00f3 cuando le impuso letras intransferibles y que los use para inyectarlos en el mercado a cambio de retirar los m\u00e1s de $600.000 millones de Lebacs en circulaci\u00f3n. De hecho, en el transcurso de las negociaciones con el FMI, el Banco Central ya recompr\u00f3 casi $90.000 millones.<\/p>\n

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A priori, se\u00f1al\u00f3 Sturzenegger, este monto ser\u00e1 devuelto en pesos, aunque todav\u00eda depende del ministro Caputo esta definici\u00f3n. Y esta emisi\u00f3n de pesos puede golpear en la inflaci\u00f3n, pasarse a d\u00f3lares o posicionarse en otros activos en pesos, raz\u00f3n por la cual el Tesoro comenzar\u00e1 a superponer licitaciones de bonos a la fecha de vencimiento de las Lebacs.<\/p>\n

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Si con la emisi\u00f3n de Lebacs el Banco Central buscaba controlar la inflaci\u00f3n, con su recompra se espera una mayor inflaci\u00f3n para este a\u00f1o. Por eso el presidente del Banco Central anunci\u00f3 nuevas metas de inflaci\u00f3n -que a partir de este momento las fija la autoridad monetaria y ya no el Poder Ejecutivo- para los pr\u00f3ximos a\u00f1os: 17% en 2019, 13% en 2020 y 9% en 2021.<\/p>\n

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As\u00ed la promesa macrista de reducir la inflaci\u00f3n a un d\u00edgito pasa para el segundo a\u00f1o del pr\u00f3ximo mandato presidencial.<\/p>\n

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Se trata del segundo cambio de metas en seis meses. Y deja al 2018 sin meta. “Decidimos no tener meta para 2018”, dijo Sturzenegger luego de enfatizar que todos los dem\u00e1s pa\u00edses lograron combatir la inflaci\u00f3n con metas y tipo de cambio flotante.<\/p>\n

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Seg\u00fan explic\u00f3, la pol\u00edtica monetaria tarda seis meses en mostrar resultados “y pr\u00e1cticamente la mitad de este ya ha ocurrido”, por lo que espera que para junio del a\u00f1o pr\u00f3ximo la inflaci\u00f3n est\u00e9 en 21%, “un punto por debajo de las expectativas del mercado”.<\/p>\n

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De metas hiperambiciosas a conformarse con terminar el mandato con 17%, la meta que originalmente era para el 2017, pero insistiendo con la tasa de inter\u00e9s como instrumento para hacer que este a\u00f1o la inflaci\u00f3n “sea lo m\u00e1s baja posible”. Y con el tipo de cambio flotante.<\/p>\n

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Seg\u00fan explic\u00f3 el presidente del Banco Central, de ahora en m\u00e1s la autoridad monetaria se centrar\u00e1 en defender el nivel de reservas, raz\u00f3n por la que el tipo de cambio volver\u00e1 a flotar. Sin embargo, no precis\u00f3 si sacar\u00e1 a ma\u00f1ana el techo de $25 que lleva dos semanas imponiendo en el Mercado \u00danico Libre de Cambios (MULC) con su oferta diaria de 5.000 millones de d\u00f3lares, o si esperar\u00e1 a que el cr\u00e9dito llegue al pa\u00eds antes de volver a la flotaci\u00f3n cambiaria.<\/p>\n

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En el mercado consideran factible que el d\u00f3lar se dispare a $26,30 luego de la retirada de la presencia oficial en el mercado de cambios, aunque el mismo Sturzenegger antes hubiera asegurado que a $25, el d\u00f3lar estaba “totalmente fuera de escala”. Con el Tesoro vendiendo d\u00f3lares del pr\u00e9stamo del FMI y m\u00e1s liquidaci\u00f3n exportadora, en el mercado esperaban que bastara para que la moneda estadounidense encontrara un nuevo equilibrio, pero por encima de las previsiones de Dujovne y Sturzenegger.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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